文章基于再保险公司1991年1月到2002年9月承保的财产保险合同数据，分析公司投保财产保险决策中，免赔额和保险承保范围（及保险限额）的决策同时性和相互替代关系，以及公司财务数据对上述两项指标的具体影响，且进一步运用模拟数据验证结果的准确性。同时文章考虑公司保险决策对公司偿债能力的长期影响。
公司经营过程需要先验地确定其风险敞口并推行正确的风险管理战略，但衡量公司对风险因素的风险敞口是困难的，因此企业难以决定究竟是使用衍生品交易对冲风险还是通过保险选择风险。而公司进行保险选择风险受到公司财务状况、公司治理等指标的影响。
本文通过将保险免赔额和保险承保范围作为因变量，将公司保险决策与各种公司特征构建联系，对公司风险管理决策提供。
本文数据样本为来自再保险公司1991年1月到2002年9月的财产保险合同。包含美国公司在再保险公司投保的10000多份保单。
财务数据来源：COMPUSTAT数据库、IBES数据库、SEC披露数据，标准普尔的ExecuComp数据库等。
保险承保限额：即当重大事件发生时，客户可以从所有相关保险公司获得的最高金额。其中包含每次发生的限额和年度总额。
长期偿债能力：长期债务的账面价值除以规模。用以衡量企业对债务的承担能力和对债务的保障能力。
线性广义矩估计法( GMM )：本文运用GMM方法衡量公司财务指标、治理指标对公司购买保险决策的影响；以及衡量公司保险决策对公司偿债能力是否存在影响。
以免赔额为因变量的回归中解释变量的系数估计值总是与以保险限额为因变量的回归中的系数显示相反的符号。这意味着公司使用保险免赔额和保险范围作为替代。
当免赔额作为被解释变量时，规模对免赔额的影响是不显著的。但承保限额作为解释变量时，虚拟变量对其的影响大多是不显著的。解释变量BM和MB * LTD总是方向正确的且显著的。
虚拟变量在两种模型的免赔额方程中很重要。许多行业变量都很重要，表明行业部门的性质是选择保险免赔额的一个重要因素。
结论进一步显示，公司规模与长期负债率（违约概率的代表）相互作用，影响公司的保险决策。这一结果与规模效应一致，即大公司的直接破产成本与公司规模之比小于小公司的直接破产成本与公司规模之比。
股息收益率（股息支付率）与保险承保范围呈负相关关系。这一结果与以下观点一致，即股息支付率较高的公司因为拥有大量现金、容易进入资本市场，或者两者兼而有之，就能确保较少的财产份额。
我们发现公司不同的财务状况、治理情况对保险免赔额和承保限额很重要，公司使用免赔额和承保限额作为替代。同时研究表明公司投保（对冲）有助于增加公司偿债能力。
本文研究期望明确预测公司财务理论对公司保险决策及风险管理的影响，但本文研究中对于公司风险管理策略未纳入模型中，仅衡量公司内部数据对保险选择中两大重要因素（免赔额、保险承保限额）的影响。因此，还有更进一步的研究空间。脖子上有痣代表什么